На этой неделе цены на коксующийся уголь австралийских премиальных марок преодолели очередную психологическую отметку – $200 за 1 т. Во вторник цены выросли до $204,5 за 1 т (на условиях free on board, FOB), следует из ежедневного обзора Patts по металлургическим углям. Последний раз столько уголь стоил в 2012 г. В Индии металлургический уголь премиальных марок стоит $213,2 за 1 т.
С начала августа уголь стремительно дорожал – цены выросли более чем вдвое. Причиной стали экологические катаклизмы: в китайской провинции Шэньси наводнением разрушена железная дорога, по которой транспортировался уголь из Монголии (обеспечивает около 20% импорта угля в Китай); приостановлены поставки из-за наводнения в Австралии, напоминает аналитик Газпромбанка Айрат Халиков. Гендиректор «Мечела» Олег Коржов в конце лета в том числе объяснял рост спроса на уголь в Китае сокращением собственного производства: Китай в 2016 г. объявил о планах закрыть до 250 млн т нерентабельных производств угля и к концу первого полугодия сократил примерно 80 млн т.
Теперешний рост как долгосрочный тренд его рассматривать не стоит, говорит аналитик БКС Олег Петропавловский: мировые цены на железную руду и сталь падают, а фьючерсные контракты на коксующийся уголь не растут. «Северсталь» считает, что высокие цены сохранятся в течение одного-двух месяцев, затем снизятся примерно до $110/т. Уголь скоро начнет падать, прогнозирует и представитель НЛМК.
Выигрывают от роста цен крупнейшие производители угля – «Мечел» и Evraz, говорит старший аналитик «Атона» Андрей Лобазов. На долю Evraz в 2015 г. пришлось 24,9% производства металлургического угля, на долю «Мечела» – 16,7%, свидетельствуют данные ЦДУ ТЭК из отчета последнего. От продажи угля выручка Evraz по итогам первого полугодия 2016 г. составила 15%, или $544 млн, а весь добывающий сегмент принес «Мечелу» 30% выручки, или 40,1 млрд руб., следует из отчетов компаний. Доля добывающего сегмента в EBITDA у «Мечела» составляет 56%, или 14,4 млрд руб.. Представители Evraz и «Мечела» от комментариев отказались.
Как правило, контракты на поставку угля заключаются на квартал, говорит Халиков. И сейчас ведутся переговоры о ценах на IV квартал. Российские производители смогут заработать на росте цен как по зарубежным контрактам (цены выросли в 2 раза), так и на внутреннем рынке, здесь по экспортному паритету они могут вырасти на 15–20% (10002000 руб.), считает он.
Рост цен на коксующийся уголь и падение – на металлургическую продукцию (см. график) негативно влияют на рентабельность компаний с низким уровнем интеграции в сырье (НЛМК и ММК сейчас одни из лидеров по эффективности с рентабельностью по EBITDA 25–33%), говорит Лобазов. Обеспеченность углем у ММК – 30% от потребностей, у НЛМК угля нет, напоминает БКС в обзоре. Самообеспеченность углем у «Северстали» снизилась с 96 до 77% из-за остановки шахты «Северная», говорит представитель «Северстали». «Технологические решения на производстве позволяют НЛМК снижать потребление дорогих марок угля на 20–30%», – рассказал представитель НЛМК.